El Despertar de las small caps en la Bolsa española

Durante los primeros meses de 2025, las empresas más pequeñas del mercado bursátil español se han colocado en términos de rentabilidad tanto interanual como desde principios de año muy parejas a las grandes compañías del IBEX 35. Este fenómeno no es casualidad, sino el reflejo de varios factores que están cambiando las preferencias de los inversores.

En el primer trimestre de 2025, el IBEX Small Caps —índice que agrupa a las empresas cotizadas de menor tamaño en España— ha registrado una subida de más del 14 %, mientras que el IBEX 35, compuesto por los grandes nombres del mercado como Santander, BBVA o Repsol, ha subido un 15 %. Aunque la diferencia parezca pequeña, lo relevante es que esta vez las pequeñas compañías han captado una atención especial por parte de los inversores, gracias a sus valoraciones atractivas y su diversidad sectorial[1].

 Gráfico: Evolución del IBEX 35 y del IBEX SMALL CAP

Empresas de sectores como la industria, energías renovables, tecnología o salud han liderado las subidas. Por ejemplo, Gestamp, dedicada a componentes para automóviles, ha ganado cerca del 14 %. También han destacado empresas tecnológicas o de biotecnología, que se han beneficiado de expectativas positivas de crecimiento y del interés por negocios innovadores.

Hay varias razones detrás de este cambio de tendencia. Para empezar, muchas small caps estaban cotizando con importantes descuentos frente a las grandes empresas, en algunos casos superiores al 20 %. Además, la reciente bajada de los tipos de interés por parte del Banco Central Europeo (BCE), que los ha situado en el 2,0%, ha facilitado el acceso a financiación y ha reducido la carga de deuda, algo especialmente importante para empresas más pequeñas.

A esto se suma que los analistas esperan una mejora de beneficios en estas compañías, lo que ha atraído inversiones. Además, la gran variedad de sectores en los que operan las small caps —desde salud hasta renovables— les ha permitido captar capitales de diferentes frentes del mercado.

 

Un refugio ante la incertidumbre

En momentos de inestabilidad económica o geopolítica, los inversores suelen buscar refugios seguros. Y eso es precisamente lo que muchas small caps están ofreciendo: modelos de negocio sólidos, exposición local y menor dependencia de factores externos. Mientras tanto, las grandes multinacionales del IBEX 35 han sufrido más por las tensiones globales. En el primer trimestre del año, compañías como Inditex, Iberdrola, Cellnex o Repsol han tenido subidas más moderadas. Su tamaño y exposición internacional las hace más vulnerables a los conflictos geopolíticos y al frenazo del consumo global.

Por ejemplo, Inditex, con fuerte presencia en Estados Unidos, ha notado el impacto de las amenazas de nuevos aranceles anunciados por Donald Trump y de la caída del consumo. En cambio, muchas small caps, al estar más centradas en el mercado local, han resistido mejor y se han beneficiado de una menor atención de los analistas, lo que les ha dado más margen de revalorización.

Lo que está ocurriendo en España tiene paralelismos con lo que ya se ha visto en Estados Unidos. Allí, en momentos de alta volatilidad, los inversores suelen alejarse del S&P 500 —dominado por grandes tecnológicas y multinacionales— para invertir en el Russell 2000, un índice compuesto por pequeñas empresas más centradas en el mercado interno y con beneficios más predecibles.

En España, se observa un comportamiento parecido: cuando los grandes valores están en dificultades, el capital fluye hacia las small caps. Y la tendencia se ha acentuado este año, con una clara divergencia entre ambos índices.

 

Ventajas estructurales

Además del momento económico y geopolítico, las small caps españolas tienen fortalezas estructurales. Muchos de sus negocios están en sectores defensivos o de consumo local, como alimentación (DIA, Bodegas Riojanas), salud (Oryzon), energía renovable (Ecoener) o tecnología. Esto las hace menos sensibles a crisis internacionales y más estables en entornos inciertos.

Por el contrario, las grandes multinacionales del IBEX 35[2] están muy expuestas a mercados emergentes, sobre todo en América Latina. Estos países suelen depender de materias primas, muy afectadas por las tensiones geopolíticas. Esto añade una capa extra de riesgo para las grandes compañías españolas, que las pequeñas y medianas no tienen.

Desde marzo, con el cambio de política monetaria del BCE y la aprobación de estímulos fiscales en Alemania, el contexto en Europa ha mejorado para las pequeñas empresas. Esto, sumado a su valoración atractiva y al renovado interés de los analistas, ha impulsado su buen comportamiento en Bolsa. Y esta tendencia podría durar. Muchos expertos creen que esta rotación hacia empresas pequeñas no será pasajera. Si se mantienen las condiciones actuales —tipos bajos, entorno proteccionista y debilidad de los grandes valores globales—, las small caps podrían seguir liderando durante tres a cinco años. Si siguen ofreciendo mejores resultados y rentabilidades, la distancia con el IBEX 35 podría incluso ampliarse.

El buen momento del IBEX Small Caps no es fruto del azar. La combinación de valoraciones atractivas, mejora del entorno financiero, menor exposición internacional y solidez en sectores clave ha llevado a estas pequeñas compañías a superar a los grandes del IBEX 35. En un mundo cada vez más volátil, estas empresas están demostrando ser una opción cada vez más atractiva para los inversores. Y todo apunta a que esta tendencia podría continuar.

 

[1] https://www.eleconomista.es/mercados-cotizaciones/noticias/13402622/06/25/las-small-caps-suben-ya-un-29-en-2025-y-sacan-la-mayor-ventaja-del-ano-al-ibex-35.html

[2] https://www.bolsasymercados.es/bme-exchange/es/Indices/Ibex